周一陰雨散去，陽光逐現晴好。早盤聚酯市場迎來一波小幅上漲行情，主流工廠報價多數上調50-200元不等。其中桐鄉一主流工廠滌絲普漲兩百、蕭山一主流工廠POY漲一百、紹興一主流大廠FDY普漲一至兩百、盛澤一直紡工廠半光FDY漲一百。另外，聚酯切片重心自周末起亦有小幅抬升，早盤市場主流報價上漲至10050-10100元/噸現款。隨著各大廠價格紛紛報漲，下游客戶謹慎采購，市場氣氛稍有回暖，少數工廠日內二次試探性上漲。另一方面，也有不少業內人士表示對于此波上沖無動于衷，靜待其轉變。那么，今日市場發生此番轉變，到底為甚？

其一：成本高企，聚酯工廠現金流虧損較大。盡管前期PTA新產能大幅投產，但11月PTA現貨依然偏緊使其震蕩小幅上行，而MEG重心亦高位震蕩，聚酯工廠聚酯原料成本依然處于高位絲價卻在下游拖累中僵持不前逐步陰跌，使聚酯工廠不堪現金流虧損壓力，包括前期熱銷規格如POY150/144、150/288等隨著季節性因素結束后價格大幅回落。按11月30日原料現買現賣核算，聚酯常規產品虧損面多在200元/噸上下。目前，可以預期12月份聚酯原料成本依然不低，導致部分聚酯工廠的保價意愿較為濃郁。

其二：剛需支撐、工廠短期庫存壓力可控。在聚酯行情不溫不火的進行中，下游加彈開工雖然沒有出現多大亮點，但短期整體開工卻也未見明顯下降，市場剛性需求的消化比較穩定。據悉，蕭紹加彈機開工保持在7成上下、常熟8-9成、太倉7-8成，各地市場相對良好的開工情況支撐市場需求。另外，近期直紡大廠多奉行市場跑量出貨思路，工廠庫存保持尚好，尤其是POY的庫存基本處于相對合理的水平，這給工廠絲價適度提漲增加了籌碼。據本網統計，滌絲CCF庫存指數較上月中旬下降2-3天，其中POY12天、FDY22天、DTY28天。而聚酯切片方面更是由于月底貨源緊缺，加上虧損面嚴重，短期提價意愿可想而知。

其三：連日銷售良好，少數參與者考慮適度建倉。上周FDY產銷極好，平均在150%-200%，而POY方面雖然銷售力度不及FDY，但整體仍能保持做平。一方面，結算價出臺加上個別工廠的倒閉，血淋淋的教訓使部分市場人士看到聚酯工廠虧損的事實低位買盤心態顯現。另一方面，當前產業鏈各環節運行中原料庫存“儲備”稀少，下游庫存壓力也保持在合理范圍內，考慮到12月上旬行情可能出現一些小幅反彈，部分市場人士低價位適度建倉動作出現。根據筆者的在近期的溝通，確實有一部分較有膽識的經營者在考慮各項因素之后，近期有小幅減倉的意愿，當然，這部分的市場參與者還屬于小部分。

綜合而言，目前市場整體的心態還是略顯謹慎，在今年整體經濟形勢不佳和終端未見明顯好轉甚至是有所下滑的情況下行情能否持續改善還有待觀察，但市場確實從前期的一路偏空到目前的出現分歧，并出現適度的買盤來看，一些微妙的變化有在發生。在本年度的行情中，除了年中的時候出現過一輪像樣的反彈之外，接下去的時間一直沒有太大的行情，也另一部分手中有資金的客戶有嘗試建倉的意愿。另外，前期我們關注的12月份的年底資金問題，從目前的情況來看，雖然資金總體面臨緊張，但似乎也沒有像前期那么悲觀。

總體而言，我們認為在目前的情況下，市場可能會有一個價值回歸的修復性的行情，但暖風能持續多久，我們還只能拭目以待