2018年半年度已過，PTA市場表現不俗，簡單盤點一下半年度基本面運行情況，主要呈現以下特點：

1、產量增幅巨大：

據CCF跟蹤統計，2018年1-6月份國內PTA產量在2010萬噸，環比去年同期增幅在260萬噸，增長率近15%。

產量大幅增加的主要原因：一：裝置重啟帶來的增量，包括福化、華彬、蓬威等去年尚未開啟的量，三套裝置合計增量在230萬噸左右；二，高加工差下的效益驅動。

圖一：PTA月度產量走勢圖（萬噸）

 2、加工差表現亮眼：

2018年上半年PTA平均加工差在830元/噸附近，同比去年上半年擴大365元/噸，其中一季度平均加工差在920元/噸附近，二季度隨著成本端的走強加工差小幅回落，但整體依然維持在700元/噸偏上水平。

圖二：PTA月均加工差（元/噸）

3、供需兩旺，半年度累庫存明顯：

雖然上半年PTA產量增幅較大，但下游聚酯及需求表現同樣亮眼，據統計2018年1-6月份聚酯產量增幅在13.5%附近，對PTA需求支撐強勁。

圖三：聚酯產量月度走勢（萬噸）

供需結構來看，上半年PTA整體適量過剩在40-50萬噸水平，由于去年年底社會庫存處于歷史極值，因此上半年的適度累庫存并沒有給PTA價格帶來明顯的承壓。

圖四：PTA社會庫存走勢（萬噸）

4、進口大幅增加，出口不及預期：

上半年進口表現亮眼，據海關數據統計1-5月份PTA進口量在33.4萬噸（含QTA），環比去年增幅120%。上半年進口增量擴大主要受到瓶片國外需求較好帶來的PTA美金核銷需求，如華潤、萬凱等對PTA美金需求量均不小，另外瓶片新產能的開車也有一定關系。下半年來看預計進口形勢仍能維持。

出口方面，1-5月份國內PTA總出口量在30.8萬噸，環比去年同期增幅18%附近，上半年多數時候國內PTA相對緊缺，且社會庫存值較低，PTA內盤加工差亦維持良好，因此PTA出口形勢相對嚴峻。

5、社會庫存處于低值區間，現貨持續升水

如前文所提，2018年上半年PTA社會庫存值處于低位區間，庫消比在7-15天不等，因此PTA現貨維持價差的能力相對較強，多數時候PTA現貨升水明顯。

圖五：PTA期現貨基差（元/噸）